什么是数字货币的期货合约

显示全部楼层 · 发表于 2024-3-27 09:33:20

数字货币期货合约，简称“合约”，是一种金融衍生产品。期货合约原本是传统金融市场的一种金融衍生品，而在币圈，这种概念也被引入，变成了加密货币期货合约。它基于某个特定的加密货币，例如比特币或以太坊，允许买卖双方约定在未来某个时间以特定的价格买入或卖出这个加密货币。

彻底弄懂数字货币的期货合约1
1 永续合约横空出世
在投资过程中，如果你看涨就买入成为多头，如果看跌就卖出成为空头。现货交易中多头空头都是单项交易，当你要卖出的时候必须手里有现货才能完成交易，所以卖出(看空)对于那些手里没有现货的人来说极其不友好，限制了卖出行为。
为了解决不持有现货便无法卖出的问题，伟大的金融创新期货合约横空出世。期货是来自未来的货。可以理解成为一张合同，按照合同约定的未来日期兑换相应的现货。当您买入或卖出一个期货合约时，您实际上是在买入或卖出一个承诺在未来某个时间以特定价格交割某种底层资产的权利。在传统的金融世界里这种底层资产可以是农产品、矿产、金融产品，而在币圈底层资产就是所有的加密货币。
期货买卖的标的是期货合约而非现货，期货是双向交易，既可以买入开仓，也可以卖出开仓，平仓的时候反向操作即可。不管是资金还是现货都具有时间价值，未来的前需要被支付利息，未来商品需要仓库存储，需要支付仓储费用，因此期货价格应该高于现货价格。
有没有一种标的既拥有现货的价格，有能进行期货双向操作呢?永续合约横空出世，永续合约是加密货币这个圈子独有的一种金融衍生品，是一种特殊的期货合约，与传统合约不同，永续合约没有到期日，用户可以选择一直持仓。
我们知道，期货都有到期期限，时间到了，买卖双方钱货交割，而永续合约则永远存续，永远不会到期，除非你自己平仓。其实本质上来说我们做加密货币现货就是1倍的永续合约，只要我们不卖出就永远存续。既然不到期那就不用考虑资金利率和仓储费用了，所以永续合约的价格和现货的价格就必须锚定起来，锚定的方法就是资金费率。这就是永续合约的诞生逻辑。
举个例子:
老王是一个币圈小白，手里有$1000，此时的 BTC价格为$10000且$1=1U(U稳定币Tether,理论上与美元1:1 兑换)。市场正处于向上的行情中，各种币都在疯狂的上涨，一切看起来都很美好，尤其是币圈有位知名的博主甚至预测甚至预测到年底BTC可以涨到$100,000。
于是老王按捺不住了，掏出自己压箱底的$1000 换了1000U，想着自己的钱也不多，想要暴富只能选择合约，于是准备在合约市场上大干一场。
老王心里清楚合约风险极高，但这位知名博主多次都预测准了，这一次肯定也不会错，自己没那么倒霉。为了自己的暴富梦，相信他一次，直接无脑多。于是老王拿着1000U 开了个10倍的看涨合约。第二天一觉醒来，BTC果然涨到了$50,000，老王的资产也由1000U 变成了1000U+40000U(1000U+1000U*400%涨幅*10 倍杠杆)。
心想这位博主太神了，简直就是我的偶像，尝到甜头的老王感受到了合约与杠杆带来的肾上腺素飙升，于是又盘算着，我现在有41000U，投资比特币现货的话，我只能买一个比特币，如果比特币涨到了$100,000，那么我的财富就翻倍了，如果我开一个100 倍的杠杆，BTC翻倍，我能赚100 倍，一下子我就成千万富翁啦!
想带未来的财富梦，老王毫不犹豫的梭哈进场，开了一个100被的看涨合约，老王已经在心里盘算着在玛莎拉蒂、汤臣一品了，人生自此走向巅峰。怀着这样的美梦，老王安然入睡，清早起床比特币跌倒了$49500(后面杠杆倍数中会讲到波动与杠杆的关系)，此时的收益率已经超过保证金的100%，老王的保证金被交易所强制平仓了，所有钱化为乌有，愤怒的老王问候了这位博主千万遍，删掉了交易所的App，穿上了黄马甲，骑上了小电驴，开始忙碌的穿梭在大街小巷。
故事纯属虚构，但却真实的在币圈不断的上演着，其中的风险希望大家通过这个故事能够真切的感受到。
2 什么是多头什么是空头?

做多是借钱买币，等币涨了，高价卖币，留价差还钱;做空是借币卖出，等币跌了，低价买币，留价差还币。以上是做多与做空的简单逻辑
永续合约中:
开仓时买入开多，平仓时相反操作，卖出平多;开仓时卖出开空，平仓时相反操作，买入平空。
也就是说多数人做多时，会有潜在的平仓卖出压力，反而很难上涨;多数人做空时，会有潜在的平仓买入支撑，反而很难下跌。
3 什么是杠杆倍数
合约的一大魅力(同时也是一大风险)就在于杠杆，最大能开到125倍，即用1万元可以撬动 125 万元的资金。杠杆倍数与风险(爆仓几率)成正比:杠杆倍数越低，爆仓风险越低;杠杆倍数越高，爆仓风险就越高。
杠杆倍数与波动幅度的关系其实就是:杠杆倍数的提高牺牲的是波动幅度。在传统期货市场杠杆是相对固定的，而在加密市场可以自由灵活调整。

以 10 倍杠杆为例:
10 万本金做保证金，可以撬动100 万的资金使用
此时的保证金率为10%(10/100)，那么可接受的价格波动就是10%

保证金率=可承受价格波动幅度
当BTC价格在$10,000时，用10万本金做保证金，使用10倍杠杆卖出做空，此时的开仓成本为$10,000，但此时 BTC不跌反涨，一下子来到了$11,000的价格，涨幅达到了10%，至此你的保证金被全部占用，再涨哪怕一块钱，都无法作为保证了，所以就被强制平仓了。
以 20 倍杠杆为例:
10万本金可以撬动200万资金，保证金率为5%(10/200)，可接受的价格波动就是5%。
同理 100 倍杠杆能承受的价格波动就是1%，杠杆越大，可承受的波动幅度就越小，风险就越大。

4 什么是币本位、U本位?
币本位和U本位的区别就是使用的交易对象不同。以BTC为例，币本位是用 BTC做保证金，盈利、亏损都是用 BTC来结算。币本位的币可以是 BTC、ETH 等任何存在合约交易对的币。U本位则是使用稳定币 USDT 作为结算对象，使用它做保证金，盈利亏损都使用 USDT结算
5 合约的手续费率与资金费率
手续费率是你合约交易时交易所收取的服务费，这部分钱是交易所的利润，计算公式如下:手续费=本金*杠杆倍数*资金费率合约交易中存在多头与空头，当市场看涨时，资金费率为正，做多的人给做空的人支付资金费;当市场看跌时，资金费率为负，做空的人给做多的人支付资金费
资金费是多空双方相互支付的，是维持永续合约与现货价格锚定的工具:当市场上大量的资金做空时，永续合约价格显著低于现货价格，资金费率转负，且越来越低，此时空头要支付巨额的资金费给多头，不堪重负的空头只能买入平仓，资金费率慢慢转正，价差也慢慢缩小，以此类推，资金费一天结算三次，以图中费率为例，可计算年化:-0.4875%*3*365=-533.8125%.
6 逐仓与全仓
直接用一个例子说明，还是以老王为例:老王的合约账户一共有10000元，老王用其中的 5000元开了一个合约(账户内剩余5000元)，但很不幸，涨跌判断错了，濒临爆仓:如果在全仓模式，账户内剩余的5000元会被自动添加成为保证金，可以避免爆仓，但如果价格持续反方向发展，你剩余的 5000元也可能会被爆仓清算，也就是说，全仓模式下，5000元的合约和5000元的余额是“一条绳上的蚂蚱”;在逐仓模式，5000元的合约被爆仓清算了，但你剩余的5000元不会被自动添加成为保证金，也就是说这两部分是相互独立、互不影响。
7 爆仓
爆仓就是保证金的清零，涨跌判断失误，保证金不足以维持现存的合约，系统就自动强制平仓，你的钱就全无了，不仅如此，你还需要支付一笔“可观”的爆仓清算费~加密货币爆仓数据工具:coinglass
8 单向持仓与双向持仓
单向持仓就是你只能开多，开多的同时不能开空，如果开空会抵消相应的多头仓位;双向持仓就是可以同时持有多头和空头仓位，常常用来对冲风险。

发表于 2024-3-27 14:43:26

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发表于 2024-3-29 11:56:11

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