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在加密货币行业，对于技术类型的项目，我们常常需要区分短期叙事和长期价值，来辨别什么样类型的项目是属于炒作类的泡沫资产，什么样的项目是技术上有长期价值的，当然好的项目也可以兼具热门叙事与长期价值，而炒作类的泡沫资产并不是毫无价值。 这篇文章主要论述未来BTC生态的炒作逻辑，但在此之前，我们先来借鉴在炒作之路上走的最成功的ETH是如何发展其叙事的。 1.ICO - 制造公平但无用的资产ETH在初出茅庐之时，需要找到一个独立于BTC和衍生币种的独立定位，即可以支持智能合约来让运行各种应用，第一个类型的应用便是ICO，强调公平的代币发射，即募集以太坊，给用户项目的ETH格式erc20代币，由于新币的低市值造成价格早期暴涨，而因此爆发ETH第一个资产炒作狂热——ICO热潮。 尽管从当今回顾，99%的ICO项目已没有任何价值，但ICO类资产的炒作让ETH坐实了应用发射平台的产品定位，后来也被包装为听起来更炫酷的“世界计算机”。 2.DeFi 和 NFTETH在18，19年经历沉沦后，上一轮20-22年的牛市主要经历了两轮主流的炒作：一是DeFi类的资产，其底层产品逻辑是使用ETH本币以太坊来做**“铲子”**，在各类借贷，DENPXS，衍生品等协议中提供以太坊流动性，来换取项目代币。不同于ICO，以太坊不再作为投资本金，而是作为抵押物，给用户的体验是：我可以免费获得新的代币，利用用户的“白嫖”心里来快速抢占用户。 但类似ICO一样售卖无用资产的模式仍然借由NFT的炒作延续了下来，NFT符合几大特征：“无用” - 有更大的炒作空间，”低流通低市值“ - 前期参与者能够获得巨大收益，”公平“ - 除白名单用户，每个人均有参与机会。（注：这里不去讨论NFT和ICO在文化传播属性上的区别，仅探讨资产炒作上的相似之处。） 3.Meme尽管Shib和动物园行情开启了meme的玩法，但直到Pepe系列的出现，Meme才成为一个单独的赛道，但meme当前问题是很难容纳多个大市值项目，只有1-2个龙头能够到1B以上的市值，因此要带动ETH本身市值的上涨动力还不够。 我们从同样的角度，也可以观察到这轮以太坊表现不及预期的原因，缺乏类似NFT可以售卖的低流动性资产，也没有作为**“铲子”的功能，**Arb/OP/Stark等等不会给你存以太坊挖Layer2本币的机会，只有Manta，Blast这种个例，restaking挖出来的币上限又达不到公链Layer2的市值，因此以太坊本轮走弱。对于以太坊，表现抢眼的比如Celestia，就通过模块化的叙事将“铲子”属性发挥到了极致。而在“垃圾”资产这方面，Solana也捧出了诸如Bonk，Wif等涨幅巨大的Meme，同时Sol生态诸多类似Pyth，Jupiter，Jito的空投，也让SOL有了些许“铲子”属性。
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对于BTC生态，本轮市场周期中最大的变化铭文，也是BTC上首次直接发行“垃圾”资产，并且兼具低流通、公平分发、低市值的属性。问题是，后铭文时代的BTC还能怎么玩？ 顺着上述将BTC作为“铲子”的逻辑，这里提出几个猜想。 1.质押BTC生息BTC生态龙头之一的项目Babylon提供比特币 Staking，想通过在BTC网络实现Slashing将BTCpermissionless地staking保障发行的cosmos公链安全性。将BTC作为底层生息资产和用BTC网络保障公链安全，这两个叙事都足够吸引人，因此Babylon在一级市场大杀四方受到各大VC追捧，但是实际上要让BTC发挥铲子作用，还需要两个条件：一是用Babylon协议挖出的Po S币价值足够高，数量足够多；二是通过Babylon协议质押的BTC也满足一定体量，TVL太低的话，BTC网络保障安全的叙事就不成立。两个条件都需要顶级的BD资源去推动，而且是需要同时在BTC生态和Cosmos生态两头发力，难度不小。 想效仿Babylon的项目需要考虑清楚，自己有没有融资过亿美金的能力。 2.质押BTC挖矿质押BTC挖矿是很多新兴BTCLayer2采用的冷启动方式，如BSquare，MerlinChain等等；但对于BTCholder来说，存在两个显著的问题，一是安全性，BTC通过跨链桥存入二层网络中，需要信任二层网络合约与节点的安全性，相对BTC网络安全性有明显降级；二是操作不便，与Celestia这种本身就是Cosmos based链不同，用户质押一次TIA可以获得多个项目空投，而BTC二层的挖矿需要用户在不同的协议间闪转腾挪，对用户来说体验不友好，也多了很多操作风险。 而另一个挑战也是收益的问题，作为铲子挖出来的链本身价值几何也很值得考量，如果没有年化10%甚至20%以上的收益，很难吸引BTC大户冒着风险去挖新链的代币。 因此，这种模式的项目方一来需要先发制人，尽可能早地抢占有限的BTC大户中的高风险偏好者（which is not a high percentage)， 又需要尽可能地提升本币的价值，包括上所，拉生态项目等等，都更利好有币圈创业经验或者资产运作经验的项目。 3.用BTC做融资发行“垃圾”资产“垃圾”资产之所以看似“无用”却有人买单，是因为其非常创新的叙事方法，铭文的叙事讲的是BTC的复兴，NFT玩的是文化出圈，目前来看符文（Runes）的铺垫最为充分，创始人是Ordinals的Casey，并且各种类似RSIC的社区玩法不断出现。Merlin的项目方RCSV曾发行的BRC420蓝盒子可以说是从发行新资产出发，以炒作资产为核心，最后再回归更大的基础设施故事的典型。 其他各类新出的BTC二层公链和类似Babylon的跨生态公链，可能不仅仅要思考如何做一个更去中心化更安全的二层公链（作为正统项目的叙事基础），在发链之前也应该规划如何创造新的资产类别，如何更创新的公平分发资产，而不仅仅是吸纳用户手中的BTC来airdrop这么简单。
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那么如何“包装”一个完美的BTC生态基础设施项目？ 首先，我们希望能让BTC用户无需信任地质押在我们的协议中，无需动用冷钱包资金转账，使用类似BTC原生底层验证逻辑，类似BitDavinci Convenant,DLC等； 其次，我们希望质押获得的利息或者新的资产，能够要么以某种方式换回BTC，在BTC本位看来产生一个相当具有吸引力的年化收益； 对于degen们，新发行的资产有相对公平的参与方式，能够相对限制大户的资金优势，奖励早期的社区小群体核心用户。 最后，尽可能地参与开源社区建设，贡献BTC的基础开发工具和文档，给开源社区奖励等等，回馈社区是获得正统性的重要非技术手段，甚至比技术手段本身更重要。 下一篇BTC生态的文章，我将从技术路径角度来阐述BTC生态如何发展，以及如何去找到BTC项目的生态定位。 | 
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