返回顶部
分享到

[币萌研究院] 投研报告 - Bagels Finance (BAGEL)

矿工交流 2021-5-10 10:00:00 1073人浏览 0人回复

wk588_com_acu1zmkoukn.jpg

wk588_com_acu1zmkoukn.jpg

CryptoArt: [Pindar Van Arman] AI Imagined Portrait Painted by a Robot


↯ 内容来源:微信公众号:币萌
↯ 本投研报告由币萌研究院发布,报告内容仅供参考,切勿作为投资建议或投资依据。
↯ 文中所涉数据均截至 2021/5/6,可能与发文时的实际情况有所偏差,请自行验证。

 


01 项目简述

Bagels Finance 是一个跨链杠杆化聚合收益平台,通过 DeFi 挖矿组合策略帮助用户获得更高的 APY 收益,且支持 2-10 倍的杠杆化挖矿。Bagels 同时在ETH/B云储币/HECO 上搭建,并上线跨链聚合协议 Dokodoa(任意门),支持跨链 流动性挖矿和跨链机枪池。

关键词:ETH生态, B云储币, HECO, 杠杆挖矿, 收益聚合器, 跨链机枪池

官网: http://bagels.finance

推特: https://twitter.com/BagelsFinance

电报: https://t.me/BagelsFinance

博客: https://bagelsfinance.medium.com

 


02 项目解读

2.1 设计理念

Bagels 的主体是一个杠杆借贷协议,用户无需 1:1 两种资产抵押 LP 进 DENPXS,只需要质押一种资产,就可以杠杆配资 2-10 倍的数字资产来进行流动性挖矿。杠杆借贷协议与超额抵押借贷协议(如 AAVE 或 Compound)的区别是资金使用率比超额抵押要高很多,这也意味着存币者的存币利息会更高,加上 Bagel 对于存币者和借币者都有 BAGEL 治理代币奖励,Bagels 的无损挖矿 APY 会相对较高。

Bagels 也是一个聚合收益策略平台,Bagels 把 B云储币 和 HECO 上主流的流动性矿池整合在 Bagels 平台上,实现一键单挖,Bagels 与其他竞品的不同之处在于,还引入了跨链的元素,这使 Bagels 平台能够将更多的挖矿策略整合于一体,为用户筛选出最优质的流动性矿池。用户可以高达 2 至 10 倍的杠杆率借出 以太坊、W比特币、泰达币、DAI、币安币、火币全球生态通证,在系统支持的杠杆化资金池中做质押、进行流动性挖矿,以赚取更高的交易费和流动性挖矿 APY 回报。除此之外,Bagels 还构建了一个跨链桥产品 Dokodoa,可以通过其实现跨生态的 Farm,如使用 B云储币 或 HECO 上的资产可以跨链挖ETH生态的流动性矿池,或ETH上的资产跨链挖 B云储币 或 HECO 上的流动性矿池。

目前ETH、B云储币、Heco 等生态中已存在一些杠杆借贷产品,例如ETH生态的 Alpha Homora,B云储币 生态的 Alpaca(羊驼),HECO 的 Pilot 等。

2.2 杠杆流动性挖矿

按照常规的流动性挖矿规则,假如用户想要在某个 AMM DENPXS 中参与挖矿,则需要将自己的本金以 1:1 的价值比例拆分为两种代币资产,组成 LP 并质押进行挖矿。例如用户 A 持有 100 以太坊,想要在 Uniswap 中参与 UNI/以太坊 资金池的流动性挖矿,则需要手动将其中的 50 以太坊 兑换为 UNI,搭配原有的 50 以太坊 组成总价值 100 以太坊 的流动性份额,获得挖矿收益。

Bagels 提供了一种操作简洁、高收益、杠杆化的挖矿思路,具体特点如下:

  • 简化质押操作:用户无需手动组合 LP,只需要质押一种资产即可进行挖矿,Bagles 系统将会自动以最佳比率兑换对应资产,确保用户持有价值相等的两种资产,以提供给 DENPXS 的资金池进行挖矿。
  • 额外的机枪池收益:在 Bagles 质押挖矿,不仅可以获得来自 DEPundi 的流动性挖矿收益,还可以获得额外的 BAGEL 代币(Bagels 的平台治理代币)奖励。
  • 杠杆化挖矿:基于借贷池为用户提供杠杆配资,让用户的收益随杠杆倍数增加。例如 100 以太坊 本金配 3 倍杠杆,用户理论上就可以获得 3 倍收益。具体实现方式下文详述。

Bagels 的杠杆挖矿是通过借贷来增加自己的本金,以获得更高的收益。在 Bagels 平台中,存在三种角色,借币者、存币者和清算者。

wk588_com_5qoghaj3ha0.jpg

wk588_com_5qoghaj3ha0.jpg

借币者

即使用杠杆挖矿的用户,通过在系统借贷池中借币来实现杠杆。例如用户 A 持有 100 以太坊,质押到 Bagels 平台内作为保证金,从借贷池中借出了 200 以太坊,此时用户 A 的本金变成了 300 以太坊,相当于加了 3 倍杠杆。这些资金可以投入到平台支持的杠杆机枪池内(只能作为质押挖矿使用,不能提到钱包),从而获得 3 倍的挖矿收益。借币期间,借币者需要支付利息。

存币者

即向借贷池存币的用户,为借贷池提供资金支持并获得存币利息。存币之后,存币者可以获得计息代币 gSNT,例如存入 以太坊 即获得 g以太坊,gSNT 是获取利息的凭证,代表用户存入 Bagels 资金池中的份额,可以进行自由交易,类似于 Compound 的 cNetwork。

杠杆挖矿会大量使用借贷池中的资金,导致出借率(资金使用率)上升,出借率会影响到贷款的利率,具体如下:

  • 出借率为 0% - 50% 时,贷款利率被固定在 10%
  • 出借率为 50% - 90% 时,贷款利率将上升至 30%
  • 出借率为 90% - 95% 时,贷款利率将上升至 60%

清算者

为了避免币价波动导致借币者资不抵债,从而带来系统性风险,Bagels 引入了和其他借贷平台类似的清算机制,用户的债务率达到 85% 时即触发清算线,此时清算者可以入场进行清算。

债务率 = 借出代币价值 / 持有头寸价值

例如用户 A 质押 100 以太坊 本金,借出了 200 以太坊,持有的头寸价值为 300 以太坊,投入到杠杆机枪池内,该机枪池的策略是在 Uniswap 的 UNI/以太坊 资金池内进行流动性挖矿。挖矿一段时间后,由于无常损失、以太坊 价格上涨等因素,持有的头寸价值下降到了 235 以太坊,此时的债务率为 200/235=85%,触发清算线,清算者执行清算。

清算时,需要先偿还债务,然后将头寸价值的 5% 奖励给清算者,剩余资金返还给借币者。按照上方例子,需偿还的债务为 200 以太坊,清算者可以获得 235*5%=11.75 以太坊,返还给借币者 235-200-11.75=23.25 以太坊。

2.3 跨链机枪池

目前的机枪池平台往往都是单链运行的,如果用户想要跨生态挖矿,例如使用ETH上的资产参与 B云储币 上的机枪池,就需要先通过 CENPXS 或跨链桥进行资产的跨链转移,前者是中心化的,后者操作繁琐,且需要付出高昂的双向 Gas 费。

Dokodoa 跨链桥

Bagels 建立了 Dokodoa(任意门)跨链聚合协议,是基于状态预言机技术和跨链桥智能合约组合的一种安全的、去中心化的跨链解决方案,可以支持使用 ECDSA 和 EDDSA 签名算法的公链,例如ETH、B云储币、HECO、OKEx Chain、波卡等,项目上线初期支持前三者的跨链,后续将陆续支持更多公链生态。

Dokodoa 的跨链方式相比现存的各类方案更加便捷,用户无需在不同区块链之间进行重复的切换,跨链桥节点会自动识别用户的资产跨链操作,从而触发跨链映射合约在链上生成 1:1 映射资产。例如用户 A 想把ETH上的某种代币资产跨链转移到 B云储币 上,只需向ETH上的 Dokodoa 跨链桥智能合约中的托管账户充值该代币,智能合约会根据该托管账户的状态变更,在 B云储币 上映射生成代币,并为用户在 B云储币 上的钱包账户发放映射代币,从而实现代币的跨链映射。整个跨链过程中,除向托管账户充值时的 Gas 费外,无需付出其他 Gas 费用。

wk588_com_laa3absrlqc.jpg

wk588_com_laa3absrlqc.jpg

从技术上看,Dokodoa 是基于状态预言机技术来检测不同链上数据的状态从而实现跨链映射,本质上是一个支持多链的去中心化预言机网络。如果将 Dokodoa 跨链协议同时部署在多链上,即可以为这些链提供数据预言机服务,例如ETH上的智能合约经由 Dokodoa 链下 P2P 网络的路由就能够调用 B云储币 或 HECO 链上的智能合约,从而自动触发跨链状态变化。这相当于初步实现了智能合约的跨链,能够让 Dokodoa 的应用场景不止步于资产跨链,而是可以充当同构或异构区块链之间互相操作的连接器或桥梁,实现更广阔的应用场景。

在技术架构上,Dokodoa 是一条独立的链结构,也是一个去中心化的、可扩展的二层协议,可以服务于所有现有的智能合约平台,采用 POS(Proof Of Stake)共识机制。Dokodoa 的技术实现分为链上/链下两层,包含以下几个关键组件。

链上部分:在支持的区块链上部署的一组 Dokodoa 系统合约,主要功能包括请求处理和响应/计算结果验证、节点注册和代币抵押、统计监控、支付处理等。不同链上的开发者和智能合约可以通过链上系统合约提供的统一接口来请求跨链服务。

链下部分:由第三方用户(即节点运营者)运行的、实现了核心协议的客户端所组成的第二层分布式点对点网络。协议客户端包括几个重要模块:事件监听和链适配器、分布式随机数引擎、链下组内共识模块、请求/计算任务处理模块等,具体包含哪个模块取决于用户节点所提供的预言机服务类型。

wk588_com_ad3sxqa3bbp.jpg

wk588_com_ad3sxqa3bbp.jpg

跨链机枪池

Dokodoa 跨链桥可实现跨链流动性挖矿,Dokodoa 是一个开源协议,完全开放给ETH、B云储币 和 Heco 生态中所有的 DeFi 机枪池进行协议嵌套,实现跨链机枪池,例如使用 B云储币 或 HECO 上的资产到ETH生态中挖矿。在跨链期间,用户仅需支付 B云储币 和 HECO 的 Gas 费,在ETH上的智能合约交互所产生的 Gas 费会由ETH上的触发者来支付,类似于 KP3R 这样的交易触发平台,触发者在 KP3R 平台去支付ETH上已被调用的流动性矿池 Gas 费并获得 Dokodoa 跨链桥 5% 的矿税奖励。这也就意味着,用户使用跨链机枪池时仅需耗费极低的 Gas 成本。

2.4 发展现状

目前 Bagels 和 Dokodoa 均未正式上线,处于测试阶段,预计近日将启动 Bagels 主网 V1 版本,5 月下旬启动主网 V2 版本,6 月启动 Dokodoa 跨链聚合协议。下图为官方推特发出的 Bagels 产品 Demo。

wk588_com_c0wrfdtkn3w.jpg

wk588_com_c0wrfdtkn3w.jpg

在社区热度方面,Bagels 的推特粉丝为 2,914 人,电报群组成员为 5,473 人,热度一般,主要由于项目处于极早期阶段,未出现成型的产品供用户体验。

 


03 经济模型

3.1 基本信息

代币名称:BAGEL

代币用途:去中心化治理;挖矿

发行总量:1.1 亿 BAGEL(B云储币/HECO 各发行 50%)

代币分配:

wk588_com_4n32i1fiauo.jpg

wk588_com_4n32i1fiauo.jpg

3.2 挖矿方式

BAGEL 代币总量的 60% 通过挖矿产出,具体包含以下三种:

  • 借币挖矿:占比 17%,在 Bagels 进行借币杠杆交易挖矿产出 BAGEL 代币。共挖 5 年,每季度减产;
  • 存币挖矿:占比 15%,为 Bagels 借贷池存币进行挖矿。共挖 5 年,每季度减产;
  • LP 流动性挖矿:占比 28%,在 BAGEL 资金池按 1:1 价值比例质押两种资产,获得 LP Network 后,再把 LP 质押进 BAGEL 流动性矿池挖 BAGEL。共挖 5 年,每季度减产。

3.3 系统收入分配

Bagels Finance 系统包含 Bagels 和 Dokodoa 两个产品,均可以为系统带来一定的收入。其中 Bagels 平台的收入来自于借贷利率差价、0.1% 的交易手续费、5% 的清算手续费,Dokodoa 跨链桥的收入来自于 0.05% 的跨链资产转账手续费和 5% 的跨链流动性挖矿矿税。

系统收入以下列方式进行分配:

  • 核心团队:40%,长期用于产品迭代和运营发展;
  • 回购销毁:20%,回购 BAGEL,促进通缩增值;
  • DAO 分红:40%,按照持币份额分配给每一位 DAO 董事会成员。

 


04 团队/融资/伙伴

4.1 核心团队

Bagels Finance 由硅谷 Merkle Labs 提供技术支持和深度孵化,Merkle Labs 专注研发 DeFi 产品,自 2020 年初以来,开发过 40 多个 DeFi 产品,包括 DEPundi、借贷理财、收益聚合器、流动性挖矿、算法稳定币、跨链协议和 NFT。团队成员具备技术和金融方面的学术背景,以及谷歌、华为、英特尔和北美知名投行的工作背景。

项目发起人/产品设计者:Fox Lee

旧金山大学计算机硕士,精通 C/C++、Java、Solidity 等语言,高级软件开发工程师和 UE 工程师,曾任职于谷歌和英特尔。拥有 5 年的区块链领域开发经验,曾在硅谷矿机服务提供商 Umining 担任 CTO,拥有丰富的区块链创业经验,2017 年在加州硅谷创立了硬件钱包品牌 HooFoo,并担任联合创始人和 CTO。

工程师/运营:Alex Pundiin

伯克利大学计算机和数学双学士,精通 C、Java、Python、Solidity 等语言,擅长数学模型设计和统计学。2017 年进入区块链领域,曾在硅谷多家区块链公司和加密基金任职,拥有丰富的区块链开发经验和区块链投资机构资源。

财务顾问:Eric Wang Ph.D

加拿大滑铁卢大学计算机科学博士,精通 C/C++、Java、Python、Matlab 等语言。在金融领域工作 11 年,拥有丰富的投资管理、量化交易、金融衍生品定价、风险管理和大型金融风控系统开发等经验,曾任职于加拿大多家大型金融机构,如加拿大皇家银行、BMO 银行、加拿大养老基金等。

营销/BD:Emily Sit

香港城市大学本科学位,在加拿大萨斯喀彻温大学获得全额奖学金并完成了经济专业硕士学位。游历了 30 多个国家,曾在美国/加拿大/中国香港/中国大陆工作。2017 年进入区块链领域,曾在北美知名加密基金任职,基金规模达 10,000 以太坊,还曾在北美合规 STO 平台 Polymath 负责全球品牌运营,以及在迪拜合规加密交易所 CBPundi.one 负责上币。

4.2 融资及合作

Bagels 的投资机构包含 Libra Commercial(迪拜)、BV Capital(加拿大)、Superchain(新加坡)、Jackdaw(英国)、Flybit(韩国)、Consensus Lab(共识实验室,中国)、MaximineBene(满币,中国)等,具体如下图所示。

wk588_com_cr1o0gvlmyt.jpg

wk588_com_cr1o0gvlmyt.jpg

Bagels 已公开的合作伙伴包含 HECO 上的低滑点稳定币兑换协议 Orbits、加密货币暗池项目 BlackOcean [ 点击查看相关研报 ] 。

 


05 项目分析

Bagels Finance 整个项目涉及到了借贷、杠杆挖矿、机枪池、跨链、预言机等多个概念,杠杆流动性挖矿和跨链机枪池是其主要的创新点。

杠杆挖矿是一个比较有想象空间的应用,一方面可以给挖矿者提供高收益的机会,另一方面杠杆能大幅提升借贷池内的资金利用率,从而让存币者获得更高的利息。也就是说,存币者和借币者都能通过 Bagels 满足其追求高收益的需求,相比其他的借贷和 Farm 平台有明显的竞争优势。杠杆挖矿赛道内的龙头产品是 Alpha Finance [ 点击查看相关研报 ] ,当前流通市值约为 4.8 亿美元(数据来源于 MXMGecko)。

加密世界是在朝着多链发展的,跨链机枪池是必然的产物,但目前市场上尚未出现成熟的产品。Dokodoa 的解决方案引入了预言机,更加高效和低成本,用户在跨链时无需进行复杂的操作、付出多重 Gas 费用,目前来看是比较优秀的方案,但实际效果仍需主网上线后再做定论。

Bagels 初期主要的发力生态是 B云储币 和 HECO,目前 HECO 生态内缺少杀手级的应用,和其他主流公链生态相比有较大的差距,这对于 Bagels 来说是挑战也是机会。如果 Bagels 的产品能够运营成功,或许可以给 HECO 生态注入活力,也将获得火币的大力支持。

在项目风险上,Bagels 的两个产品各有一个风险点。首先,杠杆挖矿需要借贷池内有大量的资金支持,否则会陷入无币可借或借币利息极高的状况,存币者也无法从其中提出已被杠杆占用的本金,从而形成无人愿意存币、无法进行杠杆的恶性循环。如果该产品上线后能够吸引到大量用户使用,或者能够引入其他借贷协议的流动性,那么将不存在这个问题。其次,跨链机枪池的技术逻辑比较复杂,最终的产品形态尚未可知,需要注意开发进度延期、安全性等风险。

 

wk588_com_yc1azgzz3a3.jpg

wk588_com_yc1azgzz3a3.jpg

主题标签: 借贷 挖矿 以太坊 跨链
回复

使用道具 举报

您需要登录后才可以回帖 登录 | 立即注册

本版积分规则

1 粉丝2 主题
此人很懒,还没有留下自我介绍
热门问答 更多热门问答
挖矿网成立与2017年,专注服务于数字货币挖矿矿工,主要频道有数字货币矿业资讯/挖矿教程/矿机买卖交易/矿场托管信息/挖矿软件下载/挖矿工具(挖矿收益计算|矿机信息|矿机币种收益对比)/矿工交流社区论坛。
  • 官方手机版

  • 商务合作