一、Uniswap横空出世2018 年 11 月 2 日，怀着焦躁不安的心情，Uniswap 创始人 Hayden Adams 在推特上发布了 Uniswap 正式上线的消息，当时，他的推特只有 200 名粉丝。 数据显示，截至今年 10 月，Uniswap 两个版本的累计成交量已高达 310 亿美元，相当于日平均交易量超过 4 千万美元，其中，Uniswap 在 9 月 1 日创下了单日成交量记录 9.95 亿美元，超过了 Maximinebase。 在Uniswap之前，DENPXS里面仍然有多个挑战者，比如DDENPXS、0x、Loopring ，但他们都是订单薄的产品模型。交易深度极差导致体验不好，唯有Uniswap独创的AMM做市商，一举颠覆业界，原来DEPundi的链上合约还能这么玩。
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Uniswap流动性增长
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Uniswap市场份额
二、通证经济模型、分配方案UNI的分配自动分散所有权给它的用户。而不是投资者或创始团队。 10 亿 UNI 已在创世纪发行，并将在四年内获得。初步的四年的初步分配情况如下： 60%给 Uniswap 社区成员 -- -- 600,000,000 UNI(UNI) 21.5%给团队成员和未来雇员，4年线性释放 - 215,101,000 UNI 17.8%给投资者，4年线性释放--178,000,000 UNI 0.07%给顾问，4年线性释放--6,899,000 UNI 在启动时，15%的代币由9月1日之前在Uniswap平台进行过交易的账户领取，在众多社区成员认领自己的 UNI Paxos 的情况下，Ethereum 的 Gas 费大幅飙升，使得 Ethereum 拥堵，再次几乎无法使用。 在4年线性释放之后，将有一个2%的永久通胀率，这是为了确保社区对uniswap的持续参与和贡献。 另外对代币模型很大的一个争议点是在于是否进行分红，Uniswap考虑在其模式中加入 rent-seeking 组件而不至于让 LP 离开，从而引入 0.05% 协议费的可能性，而不是将 0.3% 的费用全部分配给 LP。一旦开启该功能，可能像sushi一样将0.05% 的费用将分配给 UNI 持有人。 目前UNI基本上只是治理代币，未将手续费分红给UNI代币，也就是说UNI代币未捕获平台的手续费价值。
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UNI四年的释放计划
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Uniswap市场份额变化
三、UNI的价值和风险点优点： 1. UNI属于加密货币世界的底层资产。 2. 效率高、低廉。Uniswap团队不到20人，人效比业内领先，且具有极大的想想空间。 3. 平台币的持有者对代币经济发展没有发言权，而UNI持有者可参与治理。 隐患： 1. Uniswap代币发行没有门槛，且只能交易ERC-20代币。代币质量以及生态的天花板是否会限制Uniswap交易所的发展。 2. 主流的定价权依然掌握在中心化交易所手中，Uniswap采用AMM（自动做市商制度），AMM只能产生交易价格，不能发现市场价格。 3. 偶尔高昂的交易费用和拥堵的交易体验，Uniswap上发生交易需要支付Gas费，这部分费用外流，被ETH矿工捕获，而平台币的交易基本不需要额外gas，封闭的交易系统。 4. 治理问题存疑。如何调动起中小持币用户的治理激情，增强平台共识。 5. UNI是通胀币种，在4年以后，UNI每年通胀率会维持在2%左右，而平台币由于回购销毁，不断通缩。 6. 对UNI持有者的激励不足，目前仅是治理代币，未加入分红属性。 而且从平台的核心机制来说，AMM毕竟并非严格意义上的完美方案，例如低资金利用率、额外的风险敞口、以及令人诟病的无常损失。 停矿前后收益变化： 在停矿后，光流动性提供的手续费，也有较为可观的收益。在停矿后流动性遭到50%减少的情况下，对于流动性提供者的收益，仍然保持在一个较高的水平，这得益于uniswap大量的用户及交易量。
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四、总结：本研究机构会在包括但不限于以下角度关注uniswap的后续发展。 1、AMM机制目前已经出现了优化版的做市机制，长远来看，优化后的机制体系对AMM的冲击，目前还仍未可知。Uniswap方面在没有感受到明显威胁的情况下，暂时可以继续保持原状运行。 2、从已有业务衍生出更多的业务可能DeFi不仅仅只有流动性挖矿，像借贷、保险、基金、稳定币等业务均可以链上迁移，在未有明显壁垒的情况下，掌握流量和资金的独角兽仍然有开发或者收购产品线的能力，uniswap后续如何搭建他的集团矩阵是值得关注的。 3、代币的分红特性代币是否考虑分红要平衡持币人与流动性提供者的利益权衡。 4、对于V3的持续关注持续关注uniswap V3的发布和创新，模式和机制的创新对市值起到根本性的作用。 Bitrise Capital（比升资本），是一家专注于区块链领域的风险投资机构，主要投资方向是数字货币及挖矿领域，Bitrise Capital（比升资本）已投资项目超60个。 2020年8月，Bitrise Capital（比升资本）宣布将成立1000万美元专项基金，重点投向Defi等创新赛道项目，包括但不限于Defi、IPFS/Fil、波卡生态等热门领域，促进区块链生态的健康发展。 Bitrise Capital(比升资本)的目标是提供安全可靠的去中心化+金融服务，提供资产管理、数字资产支付、连接 DeFi 生态、NFT生态、波卡生态等多个行业热点赛道。服务 50+ 机构，覆盖多个国家，管理主流加密数字资产超过 1000万美金。在Bitrise Capital(比升资本)可体验到可供选择的多样性原生资产交易策略、及高回报收益策略，深度研究多个大型 Defi 项目，提供流动性挖矿等多种资产增值服务，为用户体验一站式去中心化金融项目保驾护航。在多年深耕行业，对区块链行业发展和 Defi 挖矿领域中积累了丰富的实操经验。
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