牛熊变化,如何利用规律抄底/逃顶BTC?

[复制链接]
14453 |2
发表于 2020-11-11 13:30:01 | 显示全部楼层 |阅读模式

伴随今年区块链基础设施的逐渐搭建完善,更多区块链应用将开始爆发,BTC的需求以及价值也将获得更大的增长。

文 :二十三画生 运营 :盖遥  编辑:郝方舟

出品 | Odaily星球日报(ID:o-daily)

原标题:《揭秘牛熊转换背后的经济学原理,教你何时抄底/逃顶BTC》


美国大选真的会推动BTC上涨?是历史规律还是偶然巧合?矿工区块奖励减少,“减半牛市”还立得住吗?四年减半的BTC到底隐藏着怎样的经济学原理?市场牛熊变化,我们又该如何利用这些规律逃顶抄底?本文将带你从经济学的角度解读BTC背后那双看不见的手。


从美国大选“牛市”说起


研究机构 Messari 的分析师 Ryan Watkins 认为,历届的美国大选会推动BTC价格上涨。Watkins 在图中标注了奥巴马和特朗普上台后的BTC走势图,单看图,这个推断似乎是正确的。但是,依靠仅仅两次选举后的走势就总结规律,很难算是充足的证据。就算合理且相关,美国选举又为什么会影响到BTC?毕竟站在整个金融市场的角度,BTC仍然十分小众,美国的政策走向与BTC相关性其实很弱(且难以证明)。不过,历届美国选举与BTC的走势间还真就存在“巧合”,并蕴含着有趣的相关性。


减半牛市”还靠谱吗


在揭晓答案前,我们先来看一张币圈流传许久的BTC减半牛市图。自BTC诞生以来,已经历经了三次减半,分别是:第一次减半(2012.11.18)、第二次减半(2016.07.09)、第三次减半(2020.05.13)。在前两次减半发生前后(蓝色变红色时),都发生了“减半牛市”。

在“减半牛市”观点的支持者众,国内的代表人物有莱比特矿池江卓尔。他认为,BTC的长期净供给只有矿工产出,而净需求是不断入场的新人的购币需求,在需求不突变的情况下,供给瞬间减半,必然导致价格的上涨,然后还可能形成“新闻↔牛市效应”,正循环不断吸引新人新资金入场。当一轮牛市到最后市场情绪狂热,泡沫严重,短期币价涨幅超过新人新资金入场速度时,牛市的泡沫就会破掉,熊市就会开始。BTC每 4 年产出减半的设计,则使得 “牛熊周期” 和 “减半周期” 形成了共振。

由此可见,“减半牛市“的重要理论基础是:在需求不突变的情况下,供给瞬间减半,必然导致价格的上涨。那这一理论在本轮BTC减半后是否还站得住脚呢?

先看下三次减半后的BTC供需情况。从供给端看,BTC的区块奖励由原有的每十分钟 50 比特币 变为现在 6.25 比特币,也就是说原有的矿工抛压(按枚数计算)变成了之前的 1/8,总量 2100 万枚的BTC,现在已经挖出约 1853.8 万枚;从需求端来看,持币者地址数可以较为准确的反应当下持有BTC人数的整体变化情况,在第一次减半时持币地址数为 996506,第三次减半时持币地址数为 30247715,持币地址数上涨了约 30.4倍。从BTC新增地址数的变化情况观察,也可以看出新增用户确实出现了不同量级的增长,而且目前仍处于一个持续高速增长的状态。

从数据可以看出,BTC网络供需力量发生了明显不对称变化,减半造成的净供给力量越来越弱,需求端的增长则越发强大,即便按保守数据估算,需求端的增长速度也远大于净供给的衰减速度,BTC价格的上涨也更多是需求端的增长催生。从持币地址数和新增地址数可以看出,两者的明显增长并不受“减半牛市”影响,而是有内在逻辑和节奏。

wk588_z0j2wx1blx0.jpg

wk588_z0j2wx1blx0.jpg

wk588_st4emszyf5f.jpg

wk588_st4emszyf5f.jpg

在前两次减半中,BTC网络的生态较为简单,主要以矿工为主,市场抛压也主要来自于矿工的挖矿所得。当区块奖励减半,矿工挖矿所得骤然减少,这确会对币价产生较大影响,使人产生 “减半牛市”的感觉,这也是这一理论被提出的主要依据。

伴随区块奖励减少,矿工维护网络的动力将从依靠区块奖励转为更加依靠手续费收入。(Odaily星球日报注:在BTC网络中,矿工的收入主要分为两部分,一部分是区块奖励,另一部分是处理转账交易的手续费收入。)矿工主要收入来源的变化,暗含着BTC网络里经济关系在发生着深刻和复杂的变化。矿工也已经从“货币”分发者的角色逐渐转变为网络服务商的角色。这一转变将进一步证明“BTC净供给减半催生牛市”逐渐不那么有效。

随着大量BTC被挖出来,“减半牛市”这一理论将慢慢成为“历史错觉”。

虽然“减半牛市”的依据变弱了,但现象依然存在。这主要是由于BTC网络背后的经济学原理。


BTC背后那双看不见的手


在一开始,我们介绍说美国大选和BTC之间存在着一种很有趣的关系,其实这个关系就是 4 年这个周期。BTC每隔 4 年减半,而美国大选也是每隔 4 年,这样的设计并非偶然,而是符合资本主义经济周期。这就像一双看不见的双手在操纵着市场的牛熊。

资本主义的短经济周期(也被称为基钦周期)只有 3-5 年,美国经济学家基钦认为,资本主义经济的发展,每隔 40 个月就会出现一次有规律的上下波动。经济学家熊彼特(Schumpeter)把这种短周期作为分析资本主义经济循环的一种方法,并用存货投资的周期变动和创新的小起伏(特别是能很快生产出来的设备的变化)来说明基钦周期。他还认为,3 个基钦周期构成一个朱格拉周期,18 个基钦周期构成一个康德拉季耶夫周期。

BTC在三次减产后,不仅再次步入了一个小周期,同时处于第二个中周期的开端。

(Odaily星球日报注:此处需要说明一下,我们将BTC视为一种商品来探讨,同时认为其具备一定的类货币属性。之所以这样假定,一来是因为其高波动率并不适合当作货币;另外,从目前的需求端看,其更多是被作为一种商品、投资品来交易以及贮藏,虽然涉及一部分支付,但货币属性仍非目前的主要增长需求。在这样的假定下,BTC更偏向商品属性,矿商则是生产及服务提供商,即供给方。)

基钦周期的内在基础是,商品的需求冲击是被动的、外在的,而供给调整是主动的、内在的,因此需求和供给(库存)的不同变动形成了四个周期性阶段:被动去库存、主动补库存、被动补库存以及主动去库存。在BTC的牛熊转换过程中,也同样符合这四个周期性阶段。

wk588_3xloxt1sxbe.jpg

wk588_3xloxt1sxbe.jpg
  • 当BTC的市场需求增加,价格开始回升,挖矿利润增加刺激更多矿工涌入,矿商库存来不及反应,从而销售增加而被动去库存。
  • BTC市场需求大幅扩张,价格明显上涨,挖矿收益更加丰厚,矿商预期开始积极,主动增加库存。
  • BTC市场需求开始变弱,价格出现滞涨以及回落,挖矿利润降低,矿商来不及收缩生产,销售下滑导致库存被动增加。
  • BTC市场需求进一步萎缩,价格下挫,挖矿利润进一步降低,矿商预期消极,主动削减库存。

如何用库存周期来判断BTC牛熊周期呢?

简单的说,当市场中出现矿商折价销售,矿工甩卖矿机的时候,其实很大概率意味着熊市基本见底了;当矿机生产商开足马力生产矿机,而市场上的矿机仍然有很大需求,而且主流矿机的回本周期大幅缩短,其实离见顶可能很近了。   

具体来讲,我们可以通过计算矿机的静态回本天数(矿机价格除以每天净收益),来观察BTC的牛市见顶信号,可以通过挖矿难度带来观测熊市底部信号。除此,我们也可以利用矿机电费占比来判断牛熊转变。 

关于见顶指标,江卓尔曾提出一个矿机泡沫指数,其通过计算矿机的静态回本天数来判断牛市见顶信号。该指数的内在逻辑是,如果工业化生产矿机的速度都远远赶不上币价上涨的速度,那么说明币价上涨太快,难以为继。其以 S9 为例介绍了这一重要指标。如下图:

wk588_nslceq4fcko.jpg

wk588_nslceq4fcko.jpg

在上图中,2016~2017 年牛市期间,S9 的静态回本周期稳定在 200~250 天,每天利润稳定在 5 元。但在 2017 年 12 月,S9 的回本周期快速下降到 100 天附近,每天的利润从 5 元飙升到 20 元,这便表现出明显的见顶信号。

Willy Woo提出的挖矿难度带由一组不同周期的BTC挖矿难度折线组成,是一个很好的可视化见底指标。该理论认为:当矿工挖BTC时,需要卖掉一部分币支付电费等成本,但伴随币价持续下跌,一部分矿工在收不抵支时会选择关机,最后留下算力最强大的那部分矿机继续挖矿。而伴随矿工关机,BTC网络的算力和挖矿难度就会降低,难度带就会收缩,当其汇集时就会出现一个比较好的见底买入指标。

wk588_jsqtagwqiir.jpg

wk588_jsqtagwqiir.jpg

除了上述指标外,还可以通过观测主流矿机的电费占比来判断见顶行情和见底行情。电费占比代表了矿工最主要的电费支出,当其电费占比过高时,一部分矿机关机,当市场留下算力最强的一部分矿机时,也就意味着市场进入底部;而当币价持续上涨,市场上更多矿机开始进入到挖矿模式中,并且电费占比出现大幅下降,则意味着市场泡沫严重。


BTC的市场需求从哪儿来


数字化迁移是我们这个时代的需求,区块链技术的发展是顺之而为,BTC网络则是基于区块链技术的第一个成功应用,伴随区块链技术发展,BTC的市场需求必将不断扩大。

今年,各国央行在新冠疫情期间大量放水,使得原本已经风险重重的传统金融系统更加风雨飘摇。数字化时代随着疫情影响加快来临,各国央行加紧开发自家的数字货币,并试图形成一套新的数字金融支付体系,然而当下最为成功、安全以及经过足够时间检验的数字货币仍然是BTC。金融大亨摩根大通在近日一份报告中指出,家族理财基金等机构投资者开始将BTC视为黄金的数字替代品。未来,BTC的市场需求仍然非常庞大。

另一方面,在 DeFi 热潮下,目前ETH上锚定的BTC总数约 150880 个,发展异常之快。BTC在越来越多DeFi中被不断赋予新价值。其本质是一场技术驱动金融创新,金融创新产生市场需求,需求推升价格上涨的财富大迁移。伴随今年区块链基础设施的逐渐搭建完善,更多区块链应用将开始爆发,BTC的需求以及价值也将获得更大的增长。

原创文章,转载/内容合作/寻求报道请联系[email protected];未经授权严禁转载,违规转载法律必究。

wk588_daatq4ecnsv.webp

33.22 KB, 下载次数: 462

wk588_daatq4ecnsv.webp

wk588_4rfzkqr3zop.webp

20.27 KB, 下载次数: 444

wk588_4rfzkqr3zop.webp

wk588_ijw4epb41gk.webp

56.27 KB, 下载次数: 461

wk588_ijw4epb41gk.webp

回复

使用道具 举报

发表于 2020-11-11 13:42:09 | 显示全部楼层
熊市挖矿牛市卖币
回复 支持 反对

使用道具 举报

发表于 2020-11-11 13:44:01 | 显示全部楼层
楼主说的对挖矿还是稳定点
回复 支持 反对

使用道具 举报

您需要登录后才可以回帖 登录 | 立即注册

本版积分规则

热门版块
快速回复 返回顶部 返回列表