显卡(GPU)挖矿投资分析报告

显示全部楼层 · 发表于 2020-9-11 18:04:14

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随着Defi（Decentralized Finance）项目的遍地开花，以太坊2.0的开发进度，ETH（以太坊）最近又受到越来越多的关注，而随着币价的逐渐走高，GPU挖矿也变得越来越火热。
综合分析，我们认为现在是布局显卡(GPU)挖矿的比较好的时间窗口，因此向大家完整介绍一下GPU矿机挖以太坊的一些情况。*微信搜索【挖易投资课堂】后台回复：显卡(GPU)，即可领取免费算力礼包（限量领取，领完即止）。
01ETH简介
ETH（Ethereum）是一个开源的有智能合约功能的公共区块链平台。通过其专用加密货币以太币（Ether，又称“以太币”）提供去中心化的虚拟机（称为“以太虚拟机”Ethereum Virtual Machine）来处理点对点合约。ETH的概念首次在2013至2014年间由程序员Vitalik Buterin受BTC启发后提出，大意为“下一代加密货币与去中心化应用平台”，在2014年透过ICO众筹得以开始发展。截至2018年6月，以太币是市值第二高的加密货币，ETH亦被称为“第二代的区块链平台”，仅次于BTC。
以上是Wiki百科对于ETH的定义，ETH的代币就是以太坊。不同于比特币希望成为去中心化的金融体系的愿景，ETH的愿景是成为智能合约的区块链平台。
所谓智能合约，就是一段可以按照事先设定好的规则自动运行的程序。这种程序可以用来实现各种功能，例如运行游戏，发行其他代币，在线保险，彩票等等。而运行这些智能合约，需要消耗以太坊，这就是ETH系统和以太坊的关系。相比较于传统的中心化的程序运行方式，ETH智能合约拥有开源，自动化，公平公正等优势，也正是有了智能合约的存在，才给了ETH无限的可能性。
02以太坊挖矿简介目前以太坊的挖矿主要是通过显卡(GPU)矿机，所谓显卡(GPU)矿机，其实就是类似家用台式机，只不过每台机器里面有6-10张GPU，并且没有显示器（如图）。

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图：GPU矿机
之所以ETH没有发展出类似于比特币一样的ASIC矿机，主要是由于以太坊的特殊挖矿机制决定的。
在以太坊挖矿过程中，会产生一个DAG文件，该文件需要一直被调用，因此必须有专门的存储空间放置。这个对于存储空间的硬性需求会导致即使生产出来了ASIC芯片，也并不能大幅度降低单位算力的成本。简单来说，就是性价比很差。
ETH的DAG大小自2016年6月份引入Dagger-Hashimoto 算法时的1GB开始，以每年约520MB的速度增大到了现在的 3.7G，预计2020年底ETH的DAG大小将增加至4G。届时，显存小于4G的显卡(GPU)都将被陆续淘汰。
还需要介绍一点的是，由于GPU矿机的体积通常是BTC矿机的2-4倍，而消耗的电力却只有BTC矿机的1/2甚至更低，这就导致一般人不愿意修建专门的显卡(GPU)矿机矿场（因为矿场主要赚取的是电费差价，同样面积的场地，可以放置的GPU数量少，消耗的电量更少）。即使有少量的GPU矿场，收取的电费成本通常也比BTC矿机矿场的高。
此外，GPU矿机的组装，调试，运维都比BTC矿机要复杂，对于运维人员要求比较高。
03当前投资GPU挖矿的逻辑
1.DeFi的迅速发展下图是过去一年DeFi项目锁定的代币价值的变化趋势，可以看出，今年6月份开始，DeFi项目锁定的资金量越来越大。

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数据来源：defipulse.com
DeFi项目的繁荣带来了两个结果。
首先，ETH本身的价值再次得到大家的认可，去中心化的金融让大家看到了和传统金融不一样的解决方案，而作为ETH代币的以太坊的价值自然也会水涨船高，币价上行的可能性大增。
其次，因为DeFi的繁荣，频繁的链上操作导致需要消耗的以太坊越来越多，而消耗掉的这部分以太坊将作为矿工费支付给矿工，矿工的收益也在持续增加。正常情况下，矿工挖到每个区块可以获得2个以太坊的奖励，算上矿工费，大约是在2.2个以太坊左右，而现在这个奖励增加到了3个以上，也就是说DeFi的繁荣给矿工带来了额外的50%的收益。

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数据来源：etherscan.io
2.GPU的高残值
由于GPU矿机的本质和普通家用电脑是一样的，所以当项目结束，处理显卡(GPU)矿机的时候，可以将大部分配件在二手电脑市场上出售，矿工可以获得

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比较高的矿机残余价值。
以AMD580 8G显存的GPU为例，全新卡的市场价值大约是1300元左右，当前闲鱼上二手显卡(GPU)的价值大约是400-700元。因此可以预测，1-2年之后显卡(GPU)的残值大约还有30%左右（不同卡的残值不太一样，NvidiaGPU的残值比例通常会比AMDGPU的残值比例高）。因此对于矿工来说，大约只需要回本70%左右，这笔投资就会变得风险很低。

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图源：闲鱼
3.合适的静态回本周期
静态回本周期是指按照当前的收益水平，假定一切条件不变的情况下，矿机的回本周期。以AMD 580 8GGPU为例，按照网站上的售价，每台成本是13500元，按照当前的币价难度和电费，每天每台的收益大约是41.5元，因此静态回本周期是13500/41.5=325天。这个是认为残值为0的情况，如果按照20%的残值考虑，静态回本周期将变为260天。这个即使在以高收益著称的币圈来看，也是非常不错的收益项目。
作为对比，比特矿机几乎是最先进的S19Pro的回本情况。在假设难度完全不变的情况下，静态回本周期在788天。

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数据来源www.f2pool.com(9月9日)
4.4G显存GPU的退出
上文有介绍到，预计到2020年底，4G显存的显卡(GPU)矿机将会因为DAG文件的大小而不得不退出挖矿市场。
据估算，4G显存矿机大约占当前GPU总算力的40%左右。这些矿机有两个选择，一个是直接停机清算，变卖矿机之后获得残值。另一个就是进行升级，将4G显存升级为8G显存。这个技术目前已经比较成熟，成本大约在每张卡350元人民币左右。
但是由于这些GPU矿机本身已经运行了很长的时间，质量参差不齐，再加上上下架和运输途中的颠簸，所以最终肯定无法做到所有都能够完好无损完成升级，预估这大约会造成10-20%左右的算力损耗，而对于直接投资6G显存或者8G显存的矿工来说，其他矿机的停机就意味着我们手中矿机收益的增加。
5.ETH2.0的预期
ETH2.0是一个比较大的话题，在此不再展开叙述，本文简单做一下介绍并提供一个结论。
ETH2.0是在很早之前就提出来的项目，目的是让ETH拥有更加强大的性能，支撑整个系统更加高效，快捷，低成本地运行，特别是在最近Defi造成的区块拥堵和高手续费的背景下，越来越多的人期盼ETH2.0的到来，而开发组也在紧锣密鼓地进行开发。
整个ETH2.0将分7个阶段实施（Phase0-Phase6，见下图），目前的进度是Phase0还在开发中，预计2020年底可以完成，而最新消息是开发组已经发声明推迟到了2021年。

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ETH2.0某个阶段实施之后（当前普遍预估是在第三或者第四阶段之后），目前矿机挖矿获取以太坊的形式将逐渐被淘汰，取而代之的是POS的方式获取以太坊。预估这个周期是在2-5年之后。换言之，GPU挖以太坊的产业的生命周期大约还有2-5年，这个将视开发组的进度而定。在这个预估的前提下，当前进行GPU挖矿投资是非常合适的时机。
除了开发进度的预期带给我们的确定性消息之外，ETH2.0还会带来一个额外的好处，在2.0第一阶段上线之后，将会开放验证节点，普通用户质押32个以太坊就可以成为一个验证节点，由此获取Staking的收益，而这个质押在2.0的第一阶段是单向的，只要质押进去之后，就只能等待后面某个阶段完成之后才能取回，第一阶段是无法取回的。这个规则将会锁仓大量的以太坊，导致流动性紧缺，因此也会对币价上涨带来一定的预期。
04投资GPU挖矿的风险
任何投资都存在风险，经过分析，显卡(GPU)挖矿可能存在以下几点风险：
1.ETH2.0的进展较快
大家普遍对于2.0进度的预期在上面已经介绍过了，如果进度远超大家预期，可能留给GPU挖矿的时间就没有那么多了。但是，即便按照最乐观的预测，至少也还需要一年的时间。而按照上面对于回本周期的预测，一年之内，矿机投资基本上已经回本，因此这个风险并不需要太过担心。
另外，还有一个和ETH2.0相关的话题叫做“难度炸弹”。归根结底，这个还是和ETH2.0的进度息息相关，在2.0的开发未到达预期的情况下，贸然引爆难度炸弹，会给ETH带来很大的打击，因此难度炸弹被再次推迟的可能性很大。
同样的道理，即使不推迟依然还有一年的时间可以从容挖矿。
2.EIP1559
EIP是 Ethereum Improvement Proposal的缩写，也就是ETH改进提案。EIP通常都是由社区提出，经过充分讨论之后，开发组确认接受并将此提案内容更新到代码中，再推送给所有人进行升级。
这个提案描述起来比较复杂，大家有兴趣的可以去搜来看看，简要来说，就是如果这个提案得到通过，目前挖矿收益中的矿工费的部分将会大大减少到几乎为0，只剩下区块奖励本身。这个将会对矿工带来比较大的损失，在Defi火爆之前，这个损失大约是10%-15%，而按照现在如此高的矿工费，这个损失将会是40%。
我们不去评价这个提案如何，只关心对于矿工的影响。不可否认，一旦这个提案通过，对于矿工来说是比较大的利空。但是首先，这个提案本身还在讨论之中，并没有最终结论。而且按照惯例，一般情况下ETH每年只会有一次，最多两次大的升级，在年初和年中。也就是说，即使这个提案现在立刻得到通过，最快的实施时间也是2021年1月份，留给矿工至少还有4个月的时间。而开发组目前主要的精力都在2.0上面，我们判断提案今年通过并且在明年年初实施的概率并不大。
3.币价大跌
这个是很多人最担心的事情，特别是曾经高位进场挖矿的朋友，因此我们通常建议大家如果考虑开始GPU挖矿的时候，就要进行套期保值操作，将收益锁定，同时也避免风险。
套期保值，简称套保，就是当你购买矿机的时候，预测购买的矿机在未来一段时间（3-6个月）大约可以产出多少以太坊，然后借入等量的以太坊，按照现在市场的价格直接卖出，锁定收益。再用矿机上线之后挖得的以太坊逐渐归还借币。
这个可以最大程度避免币价大跌的风险，当然如果币价大涨，你也无法获得大涨那部分的收益了。不过对于挖矿来说，确定的收益才是最重要的。而且即使币价大涨了，也只是损失了套保这几个月的额外收益，套保周期结束之后，你依然可以享受高币价的额外收益，更何况，币价大涨之后，矿机的残值也会水涨船高。所以币价大涨并不是套保最害怕的事情，套保最害怕的是难度暴涨，导致你预期可以挖到的币实际没有挖到那么多，那么从别处借到的币就无法归还，因此下面我再单独讲一下难度的风险。
4.难度暴涨
难度暴涨之后，不单单进行了套保的矿工会非常痛苦，未套保的矿工也会面临收益下降的局面，那未来一年之内难度暴涨的可能性存在吗？从几个方面来分析：a) 先来看下历史数据，下图是ETH全网算力的历史走势，可以看到，除了17年那波疯狂的牛市之外，GPU的全网算力保持在一个相对平稳的水平。即使是2019年6月份以太坊的价格涨到了当年的最高点360美元左右，全网算力也只是缓慢增长到了199T，和当前差不多的水平。也就是说即使当前的币价再涨20%-30%，全网算力大概会有10-20%的增长，这个相对来说是比较平缓的。

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数据来源：etherscan.io
b) GPU矿机不同于ASIC矿机，对于ASIC矿机来说，只要有人购买，厂家就可以开足马力生产，可以认为产能无限。
而对于GPU矿机来说，最核心的供应商只有两家：AMD和英伟达，他们的核心业务是针对普通消费者的，并不会因为挖矿的火爆而轻易提高产能（这种事情其实发生过，但是两家厂商都受到一定的冲击，因此现在他们会比较谨慎）。所以矿机的供应并不是无限的，也不会短期内大量涌现。
c) 上文提到的4G显存GPU的退出，对于难度的增长也有一定的抵消作用。
综合上面几点因素，可以得出的结论是ETH挖矿的难度未来几个月可能会缓慢上涨或者波动，但是不太可能发生暴涨。
5.显卡(GPU)矿机的风险
显卡(GPU)矿机本身的水也非常深，市面上GPU的品牌有十几家，型号也是五花八门，甚至还有无品牌的所谓白卡，不同厂家的显卡(GPU)品质存在很大差距，包括用料，散热，做工，尺寸等等因素都需要考虑。
普通用户完全没有能力分辨出这里面存在的各种陷阱，而且这个也不是短时间可以讲清楚的。因此，建议普通用户千万不要轻易去找不熟悉的商家购买GPU矿机，尽量通过比较专业的团队来购买产品，有专门的技术人员会对整个采购，组装和运维过程全面把关，帮助客户尽量避免在这方面踩坑。
05以太坊挖矿收益预测
根据区块链浏览器提供的数据显示，以太坊网络的算力达到215,010.36 GH/s，网络难度2,733.64 TH。ETH的区块奖励机制主要包括三部分：基础奖励+交易费+打包叔伯块的奖励。其中基础奖励在开始时是5个以太坊，在区块高度4370000拜占庭硬分叉之后降为3个以太坊，目前已经降为2个以太坊；而叔伯块奖励的计算方式为：8-（所在区块高度-目标区块高度）/8*基础奖励。
ETH出块时间大约15秒出一个区块，且ETH无总量即周期减半的限制。
按照当前币价和相对保守的单位算力收益，目前市场上主流GPU的静态回本周期均在300天以内。
今年的GPU挖矿行情下，新卡中适合挖矿的主要是 AMD 的GPU，包括 588、598、5500PundiT、5600PundiT、5700、5700PundiT。
以现在官网(http://mint.top/)出售的两款GPU挖矿产品为例，对两款产品的挖矿收益做了一个预测，供大家参考。

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（数据统计时间：2020年9月8日）

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以上所有分析预测谨代表个人观点，并不构成投资建议，即使经过最大努力地分析，依然不能排除数字货币投资存在的所有风险，望大家谨慎参与。

显卡(GPU)挖矿投资分析报告

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